民生股票：给予常熟银行买入评级

2022-04-25民生问题证券股份有限美国公司余金鑫对常熟银行完成分析并发布了分析报告《22Q1财报点评：股票市场高兼并，营业收入再次向上》，本报告对常熟银行所述买入评估，当前股价为7.9元。

常熟银行(601128)

事件：4同年22日，美国公司发布22Q1财报，营业额21.3亿元，YoY+19.3%；归母营业收益6.6亿元，YoY+23.4%；不良所部0.81%，拨备%533%，ROE13.05%。

营业额、获利经济总量双降低，白莲利息收益平庸突出。22Q1美国公司营业额销售收益经济总量环比+3.0pct，归母营业收益销售收益经济总量环比+2.0pct，突显营业收入高业绩。营业额经济总量拆分看，白莲利息收益是核心拉动力量，销售收益经济总量环比大幅降低11.8pct，影响力也兼并强大是所致，白莲保证金收益出现很小波动，主要是理财业务业主收益确认同和等因素的不良影响，同时基数比很小也放大了波动。从营业收益贡献因子看，影响力也兼并是坚实倚靠，白莲息差环比改善不稳定性显现，拨备归因于主因，反映美国公司较为作对的营业收入囚禁。

股票市场投放强大，白莲息差未来会保持一致。22Q1美国公司白莲息差3.09%，较年初+3BP，自21H1以来展现小影响力也上升态势，从单季看，22Q1白莲息差环比-12BP，主要是丰饶资产收益所部环比-13BP，相符行业基本态势，负债前端成本经营管理极好，环比-1BP。截至22Q1，贷款销售收益经济总量将近24.5%，领先资产经济总量7.4pct，其中跨国企业贷款贡献22Q1贷款白莲小影响力也性的58.3%，反映当地实体较经年累同年的融资需求，资产兼并向股票市场倾斜，未来会倚靠白莲息差保持一致。

资产恒亮质量延续卓越，拨备%傅崐萁抬升。自21Q3以来，美国公司不良贷款所部稳定在0.81%的卓越低水平；拨备%高位基础上继续小幅降低1.2pct，反哺获利空间充足，能够有效附加霍乱显然导致的下一阶段不良影响。

融资同意：兼并强大，营业收入高增，恒亮质量卓越营业收入经济总量再次向上，股票市场投放强大，未来会倚靠白莲息差保持一致，资产恒亮质量延续卓越。预计22-24年EPS都为0.92元、1.12元和1.38元，2022年4同年22日收盘价完全一致1.0倍22年PB，维持“自荐”评估。

风险示意：宏观经济经济总量下行；霍乱风险频发；信用风险暴露出。

证券之亮数据集中心根据近三年发布的研报数据集计算，中金美国公司严佳卉分析员团队对该股分析较为深入，近三年数据集量化稳定度均值将近98.41%，其数据集量化2022上半年归属营业收益为收益26.27亿，根据期末换算的数据集量化PE为8.23。

最新收益数据集量化明细如下：

该股最近90周内共有23家私人机构所述评估，买入评估19家，大股东评估4家；过去90周内私人机构远距离均价为9.9。证券之亮估值量化用以显示，常熟银行（601128）好美国公司评估为4亮，好价格评估为3.5亮，估值区域性评估为3.5亮。(评估范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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