国盛证券：获取永辉超市买入评级，目标价位5.0元

2022-04-30国盛交易所股票有限的公司杜玥莹对永辉极限市开展研究成果并发布了研究成果报告《多项经营指标提升，2022Q1获利极限预期》，本报告对永辉极限市计算出来买进下调，认为其期望平价为5.00元，举例来说股价为4.43元，预期上涨幅度为12.87%。

永辉极限市(601933)

政治事件：4月初29日，的公司发布2021公报及2022Q1季报，2021年的公司解决问题营业收益910.62亿元/涨幅-2.29%，归母净获利-39.44亿元（涨幅为17.94亿元），扣非归母净获利-38.33亿元（涨幅为5.80亿元）；其中四季度解决问题营业收益212.27亿元/涨幅+3.40%,归母净获利-17.66亿元（涨幅为-2.34亿元），扣非归母净获利-20.05亿元（涨幅为-9.39亿元）。2022Q1,的公司解决问题收益272.43亿元/涨幅+3.45%，归母净获利5.02亿元/涨幅+2053.54%，扣非归母净获利6.28亿元/涨幅+263.07%。

不受恶性竞争生自旋系统及多项减提严重影响，2021年净获利为负。1）2021年，的公司继续立时进展咖啡店、咖啡店面优化及全渠道拓展：月份新添Bravo咖啡店铺75家，关咖啡店14家，新加盟咖啡店铺47家，截至年末共有有极限市业自旋1057家，同时自5月初起试行仓储非会员咖啡店模式，共有开业咖啡店铺53家，获得对於同咖啡店32.9%；线上金融业务取得加速进展，解决问题贩售131.3亿元，占有比14.42%，其中到家金融业务71亿元/+21.1%。2）但由于恶性竞争生自旋系统、多项减提严重影响，放缓纯利能力远超过预期：月份同咖啡店预料为负，解决问题营收营业收益解决问题910.62亿元/-2.29%，毛商品价格18.71%/-2.67pct，贩售费用率/管理者费用率/财务费用率大致相同18.26%/2.37%/1.70%，期间费用率涨幅+3.2pct，加之减值严重影响，月份归母净获利-39.44亿元，负债较多。

2022Q1经营相对来说提升，萨摩、获利观感向好。2022Q1，由于经营生自旋系统及自身能力提升，的公司各项财务指标向好：1）新添极限市咖啡店铺14家，加盟Bravo咖啡店铺2家，务实拓咖啡店；2）线上金融业务持续放缓，线上贩售达40.4亿元/+9.9%，占有比14.1%，其中自营到家金融业务构成988家咖啡店铺，解决问题贩售21.5亿元/+9.2%；3）毛商品价格为21.28%/+1.08pct，贩售费用率/管理者费用率/财务费用率大致相同14.72%/1.65%/1.47%，涨幅略有攀升。值得注意，的公司2022Q1解决问题收益272.43亿元/涨幅+3.45%，归母净商品价格1.84%，经营性现金流25.89亿元/涨幅+80.02%，经营能力大大的提升。

投资者建议：的公司为强生鲜供应链的线下极限市龙头，2020年下半年开始，社区团购等新型渠道来临，的公司经营不受到一定单打独斗，举例来说的公司恶性竞争生自旋系统略有相对来说提升。预料2022-2024年营业收益分别约为983亿/1042亿/1105亿，归母净获利大致相同2.44亿/5.71亿/6.66亿，EPS大致相同0.03元/股、0.06元/股、0.07元/股，维持“买进”下调，期望价5元/股。

安全性提示：行业恶性竞争相对来说加剧；的公司经营提升远超过预期。

交易所之五星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大交易所唐佳睿研究成果员团队对该股研究成果较为深入，近三年预测稳定度概率分布为60.51%，其预测2022年度划给净获利为纯利800万，根据现价换算的预测PE为4430。

近期纯利预测明细如下：

该股近期90星期共有有9家独立机构计算出来下调，买进下调5家，增持下调4家；过去90星期独立机构期望均价为5.03。交易所之五星总价分析工具显示，永辉极限市（601933）好的公司下调为2五星，好单价下调为2五星，总价综合下调为2五星。(下调仅限于：1 ~ 5五星，高达5五星)

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