广发证券：予恒润股份(603985.SH)“套现”评级 目标价55.5元

智通时事APP获悉，广发证券(000776,股吧)发布调查报告称，代为恒润股份(603985,股吧)(603985.SH)“买入”评估，详见哈密顿母公司的市值水平，考虑到所在领域竞争格局稳定，在大MW尼尔上具有明显的占优势，且新切入的车轮业务年末贡献一定也就是说，给代为22年30倍PE市值，目标价55.5元/股。

广发证券主要论者如下：

母公司为核电塔筒尼尔的龙头企业。

随着环锻件现代化雏形，辗环锻造正成主流锻造工艺，母公司辗环锻件主要应用于核电塔筒尼尔，2020年核电零售业收入九成母公司总收入的61%，母公司在大MW尼尔上具备落后占优势，是全球极少能制造7MW及以上船核电塔筒尼尔的企业之一，并具备船9MW风扇尼尔的生产能力，为欧美塔筒尼尔的龙头企业。

核电零售业快速转型，母公司将受益于现代化与船核电。

随着风力发电价格比的上升，核电零售业进入外生放缓阶段，根据金风科技(002202,股吧)公开披露的21年Q3业绩展示材料，21年Q1-3审批量高达40GW，该行原计划全年年末高达50GW;各地陆续推出政策促进船核电转型，加快平价某种程度，同时船风扇必需的尼尔很大，母公司将受益于核电的零售业放缓与风扇的现代化某种程度。

进军核电车轮，推开第二放缓曲率。

核电车轮价值量九成比很大，私营化程度很低，国产替代有很大紧致，锻件作为车轮的前序制品产品，母公司在锻件制品、成本监管上有丰富的经验，依托在核电塔筒尼尔生产上多年积累的技术开发经验与客户资源，母公司19年进军核电车轮，21年筹投工程建设年产4,000套大型核电车轮组装厂工程建设，年末推开第二放缓曲率。

盈利预测：该行原计划母公司21-23年的收入为27.63/35.05/44.49亿元，同类型的归母业绩为4.68/6.29/8.15亿元，同类型EPS为1.38/1.85/2.4元/股。

风险提示：制成品价格上涨的风险;核电零售业转型不达预期的风险;筹投工程建设放不达预期的风险。