国海证券：给予京东方A买进评级

2022-01-23国海证券交易股份集团有限新公司吴吉森,厉秋迪对京东方A进行研究并发行了建议书《利润标题点评：2021年利润微在短期内，元件龙头稳之中求进》，本报告对京东方A假定购入估价，也就是说股价为4.99元。

京东方A(000725)

流血事件:

京东方A发行年度利润标题：原定2021年发挥作用之中国工商银行2,150亿元-2,200亿元，工业产值放缓59%-62%，发挥作用归母业绩257亿元-260亿元，工业产值放缓410%-416%，发挥作用亨本每股收益0.70元/股-0.71元/股。

投资要点：

2021年利润小规模微在短期内，元件龙头稳之中求进。新公司利润标题原定2021Q4单月份发挥作用之中国工商银行517亿元-567亿元，工业产值放缓53%-67%，发挥作用归母业绩57亿元-60亿元，工业产值放缓122%-134%，略微的产品在短期内。新公司利润大幅放缓主要原因有：其一，2021累计太阳能电池辨识从业者全面性景气度较上年大幅提高，尽管下半年期望走弱，TV元件单价整体消息传递明显，新公司通过发挥从业者龙头优势依旧使得利润并能茁壮；其二，新公司在LCD元件的产品全面性务实顺应的产品调整，面临从业者的产品单价整体更改，依托的产品、客户结构、高效率等优势，务实更改的产品组合，单价升幅较大的TV元件发电量比重攀升，单价稳健的IT元件发电量比重小规模上升，有利于了利润能力；在柔性OLED全面性，发挥自身高效率、发电量优势，进一步提高加深客户合作彼此间，可视其业务取得并能转型，2021年12月单月营业额首次突破千万级；其三，新公司小规模战略规划物联网转型，“1+4+N”出版事业得到并能转型，在未来通过高效率创造性、管理创造性、数字化演进，发挥作用依然有利于极好转型。短期来看，新公司作为元件从业者龙头，依托自身竞争对手优势，能在全面性从业者环境之中更并能、稳健地特别强调更改，扬长避短，之中依然来看，新公司的物联网转型与创造性顺应了辨识产业转型趋势，未来茁壮可期。

发行之中国太阳能电池辨识首个高效率品牌，太阳能电池辨识高效率创造性带入者。新公司于数期现阶段发行了之中国太阳能电池辨识课题的首个高效率品牌，涵盖了母新公司LCD、OLED、MLED课题三大高效率品牌，小规模推展极好辨识高效率的创造性和迭代，开创了之中国辨识从业者“高效率+品牌”双价值液压的新时代。此外，在LCD全面性，新公司推出了融入5G+AI高效率的8K微高明末清初全面性解决方案，小规模推展8K高效率的应用、普及和迭代，促进LCD从业者孕育出新生；OLED全面性，重庆OLED产线正式原型机，据群智咨询原始数据，2021年京东方柔性OLED智能手机元件累计营业额有约6000万片，工业产值放缓数60%，柔性辨识屏营业额位居国内第一、全世界第二；MLED全面性，新公司推出了全世界首款主动式涂料亨MiniLED的电视、75英寸8KMiniLED、86英寸8KMiniLED以及P0.9涂料亨MiniLED辨识的产品，小规模带入MLED从业者创造性。新公司作为太阳能电池辨识从业者龙头，发电量、高效率、的产品优势显著，在从业者下行期小规模整合优质能源，同时不忘苦练内功，将会穿越辨识从业者周期小规模茁壮。

利润数据分析和投资估价新公司作为全世界太阳能电池辨识课题领先企业，在LCD、OLED、MLED多课题小规模带入高效率创造性，依然护城河宽大，在万物互联时代大趋势下，我们认为新公司将优享从业者小规模茁壮、周期性消退带来的依然利润红利。我们原定新公司2021-2023年发挥作用归母业绩则有259.46/286.19/337.70亿元，对应EPS则有0.67/0.74/0.88元/股，对应也就是说PE市价则有7/7/6倍，维持“购入”估价。

可能会提示之中下游期望不及在短期内可能会；新公司新的产品研发进度不及在短期内可能会；风险管理供应不有利于可能会；竞争对手格局恶化可能会；专利可能会。

该股最数90周内共有16家私人机构假定估价，购入估价15家，大股东估价1家；过去90周内私人机构目标均价为7.22；证券交易之亮市价分析工具辨识，京东方Ａ（000725）好新公司估价为3亮，好单价估价为2.5亮，市价先导估价为3亮。(估价范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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