普洱营销变革不断，不提出厂价也能继续“飞”

相对较低的王子第一部、迎春第一部，在元旦期有数受惠于二三环酱酒品的收缩，也增强了在200-800元的之中高新形式、次全方位酱酒品的电子产品的比率。

窄堤鲨鱼怀确信2022年将是该公司业绩减速成窄的一年，普洱确定的报表减速放缓将平稳的电子产品信心，近来受的电子产品整体而言变更、民营企业引单单的受到影响，该公司总价回落，目以前22年PE左右35倍，之中窄期配置经济效益还是有的。

以下为正文 一、21周内支出、自在利小幅超单单的电子产品预想

贵州普洱2021年单四季度休业营收324亿元（+14%），归母自在资本152亿元（+18.1%），扣非自在资本152亿元（+16.1%），环比增长速度有降低相比，工业产值增长速度此后保有大双位数放缓大势，此以前的电子产品少见始终预想归母自在利增长速度为15%近，鲨鱼怀确信主要是周内该该公司有所降低了普洱酒品投放量很低的电子产品预想，普洱酒品增长速度环比大大提高带动该公司整体而言吨价大大提高，进而大大提高该公司盈利并能。

分电子产品来看，21Q4一个中心电子产品普洱酒品的的销售支出为285亿，工业产值放缓15.4%，增长速度较21年第三季度大大降低，而第一部酒品的的销售支出为30.6亿，工业产值微增3%，支出占有更为21第三季度小幅低迷，由于该公司四季度有所降低了普洱酒品的销售量的投放与能源倾斜，四季度普洱的子公司酱香型第一部酒品动销受到了一定可抑制。

信息举例来说：该公司公告、窄堤鲨鱼投研

二、毛银行存款引、自在资本率工业产值小幅降低

21周内毛银行存款引92%，工业产值小幅降低，自在银行存款引51%，工业产值也小幅降低，主要由于周内全方位普洱酒品支出占有比大大提高，以及普洱的销售费用率大大小幅降低，管理工作费用率降低但整体而言不属于可视范围。

窄堤鲨鱼怀结合不足之处通路和普洱在表面上专家反馈判断，普洱该公司四季度以来正在催生一场大规模的的电子产品化革新，不一定但会并不需要提单单生产线价，但是但会通过降低-Eleven、电子产品构造震荡、通路的销售模式的转变等有数接大大提高单单生产线价，交还给零售商资本。

从盈利并能来看，21年常年该公司归母自在银行存款引、21Q4归母自在银行存款引均借助了大大提高，同时以该公司第一集22Q1休业营收计算，22Q1归母自在银行存款引左右50.2%，也工业产值此后保有大大提高大势，这相比与直销通路占有比大大提高、非标电子产品提价及占有比大大提高等密切相关。

信息举例来说：该公司公告、窄堤鲨鱼投研

周内管理工作费用率9.7%，工业产值大大降低，主要是该公司员工薪酬成本大大降低，同时周内普洱轻微减少了的电子产品转回，的销售费用率2.5%，工业产值大大降低，整体而言费用略微小幅降低，但依旧在相对合理可视线路。

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三、批价受短期恐惧受到影响震荡，大大提高-Eleven通路占有比大势所趋

3年末之秋天以来普洱酒品第一部电子产品市价受全国多地愈演愈烈登革热、一站式团购等短期因素所受到影响回调较多，根据相关通路调研信息，截至2022年3年末27日，2022年飞天普洱整箱/散装和2021年飞天普洱整箱/散装相较2022年3年末1日批价分别攀升450/255、440/230元，达到2700/2500、2720/2530元，批价迅速变更，但目以前批价已逐步开始企稳。

对于批价的监控始终是普洱通路工作的重之中之重，始终以来，该公司的单单生产线价969元与建议定价的1499元存在较大价差，持续有所降低-Eleven通路的占有比将有效地将以前给予零售商的资本逐步交还给，有效地该公司盈利并能持续大大提高。

窄堤鲨鱼怀确信时隔多年，自建-Eleven通路、团购一站式的平台虽然未必能在短时窄内趁此市价，但将近转达了不遗余力的讯号，对于高账面的普洱酒品而言，致力可抑制批价造谣、囤积居奇，始终是普洱将但会通路革新的不可忽视趋向于。

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四、预收账款环比小幅降低40亿，四季度降低额落在但会线路

预收账款 143 亿，环比降低40亿，可以确信在但会铜奖之中四季度零售商向普洱酒品生产线提以前大多打款以集训2022年元旦旺季定价。

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五、经销自在银行存款引降低2.7%

四季度，该公司经销自在银行存款引自在额273亿元，工业产值降低2.7%，的销售商品所发给的银行存款399亿，与支出放缓趋向于整体相符合。

本文来自微信公众号“窄堤鲨鱼投研”（ID:haituntouyan），写作者：窄堤鲨鱼怀，36氪经使用权释出。

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