收益占比超六成的主营产品销售放缓，韦尔股份跌停

图片缺少：图虫 财经记者/曹立CL

总编/陈菲遐

韦尔股份（603501.SH）年初份的财务状况未有让投资者满意。

修订本显示，韦尔股份产品销售和营业额共有241.04亿元和44.76亿元，分别下同下降21.59%和65.41%。此前，美国公司届时2021年归母营业额为44.68亿元到48.68亿元，实际营业额仅比财务状况预告下限高出800万元。

受此利空消息影响，4年初19日韦尔股份跌停，报收164.44元/股。相比年初份的最高价，美国公司跌幅已经腰斩。

以上当年为界看，韦尔股份产品销售2021年月初高速下降，当年则补贴陷入回落，美国公司在2021年三季度和四季度的产品销售分别下同回落了1.01%和1.13%。

分的产品看，韦尔股份CMOS可调补贴162.6亿元，下同下降10.66%，TDDI（触控与显示驱动器集成闪存）补贴19.6亿元，下同下降163.9%，半导体器件产品经销商补贴为36.6亿元，下同下降47.28%。

数据资料缺少：美国公司公告，用户界面财经研究院内 韦尔股份2021年当年补贴下降陷入持续的主要情况似乎是CMOS投影可调经销商减慢。

一般来说，电子金融业当年为经销商旺季，补贴无论如何低于月初。2021年月初，韦尔股份CMOS投影可调闪存补贴为90.82亿元，据此计算2021年当年CMOS投影可调补贴为71.82亿元，反而低于月初。

Skype系笔记型电脑在低端竞争者回落似乎是主要情况，韦尔股份CMOS投影可调的主要能够市场需求是Skype系之前低端笔记型电脑笔记型电脑。根据市场需求调研机构Counterpoint的统计分析，之前国600美元以上笔记型电脑市场需求之前，2020年Skype系笔记型电脑竞争者为44.6%，2021年则回落至36.5%。

数据资料缺少：counterpoint，用户界面财经研究院内 此除此以外，2021年当年受闪存短缺，零组件涨价影响暴发，笔记型电脑风险管理十分紧张。IDC研究报告显示，在世界上2021年上半年和第四季度智能笔记型电脑市场需求分别下同回落超过6.7%和3.2%。

实际上，韦尔股份2021年当年的财务状况快速增长越来越多来自于闪存涨价，美国公司2021年三季度和四季度的毛利率分别相比上年年末增大7.59%和7.88%。除半导体器件产品经销商业务范围除此以外，各的产品毛利率相比上年都有相异某种程度增大。

韦尔股份说是，“由于TDDI（触控与显示驱动器集成闪存）的产品市场需求商品价格关系比较紧张，致使 TDDI 的产品最少毛利率大幅下降”，从2020年的24.03%增加至2021年的60.9%。美国公司专门从事的产品CMOS投影可调闪存的毛利率也增大了2.27个百分比。

此除此以外，韦尔股份制造费用资本化率从2020年的17.75%增大至2021年的19.45%，也变相挤出了一部分营业额。

概述2022年，韦尔股份下降仍有担忧。

首先是闪存的吃紧似乎在2022年当年开始逐步缓解，美国公司以前涨价带来的利润不具备长远。

第二是笔记型电脑市场需求需求即使如此每况愈下。根据信通院内的数据资料，2022年1~2年初份，国内笔记型电脑的总营业额为4790万部，下同回落22.6%。此除此以外，流感心理因素致使昆山等地电子零组件工厂开工率太少，短期内笔记型电脑市场需求即使如此令人担忧。

第三是相互竞争下游金融业或多或少陷入下降担忧。韦尔股份在2021修订本之前谈到，美国公司半导体器件建筑设计业务范围营业补贴的下降主要是缺少于美国公司投影可调解决办法在车主及安防等教育领域补贴做到较不断下降。我国相互竞争丰田车主基地白城市和上海市先后受到流感酿成，丰田车主风险管理形势令人担忧。而在安防教育领域，也受到人口众多财政开支紧张的直接影响。

目前韦尔股份静态帐面为32.21倍，但美国公司本年要维系30%以上的下降有很大高难度。

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