国泰君安：首予倍轻松(688793.SH)“九龙仓”评级 目标价122元

智通时事新闻APP转告，国泰君安；不布研究报告称，首交予倍有趣(688793.SH)“股份”评等，预定2021-23年总营收13.13/18.99/27.03亿元，YoY59%/45%/42%;归母上年1.19/1.88/2.7亿元，YoY69%/57%/44%，交予2022年40倍PE，相关联净值75亿元。

国泰君安主要观点如下：

市场认知：1.按摩小家电的目标用户为亚健康和低收入;2.母公司将按照原有网络服务方式拓展;

与市场认知的不同：1.目标用户为愈来愈愿意为享受型服务上网且很强购得能力的70-90后中产阶级;2.母公司已建立好智能化时产品形象，未来或将通过多网络服务方式；不挥作用为数的快速拓展。

母公司拓展速度有望超强预期：

阶段一，相关联线下，凭借百货商店客流提高未公开度：通过机场、高铁和智能化时商场直营店获取中智能化时消费者流量，平面广告转为少，SKU不断扩大;

阶段二，；不流体力学上，大大降低平面广告转为；不挥作用电商导流：网络服务侧线上比率大大降低，营销侧在线下采用平面广告+场景化时营销强化时产品认知，线上多媒体引流+新人代言人顶流运球大大降低未公开度，系列产品侧精简SKU，相关联重点而今的系列产品力强化;

阶段三，相关联直营，辅以经销法制拓宽销售网：拟募得4.97亿元应用于248家直营店的建设和营销推展，且母公司原先拓展代理商方式下沉三四线大都市，在意味着运营质量的前提下加速为数拓展，此外，艾灸等系列系列产品还有望承接母公司的第二增长斜率。

催化时剂：中医药道家平面做广告力度大大降低，商品购得力强化

危险性高亮：零售业竞争者加剧、线下百货商店流量减弱。