首批REITs解禁：纸钞份额规模扩大一倍 早盘表现平稳

21世纪经济报道记者 叶稻穗 东莞报道月所公共设施REITs今日准入。 据悉本次9只令人吃惊REITs共计准入21.92亿份，占总9只令人吃惊REITs总规模的32%。准入后，纸钞占总有率将大增107%，面对巨大的准入占总有率，今日早盘REITs展现出得相比坚挺，并没有出现少数人走低，截至10点30分，平安东莞广河REIT、中金普洛斯REIT、东吴苏园产业REIT翻红，回报率率低的安邦首创水务REIT早上展现出较弱，早盘下跌多逾1%，也是目前唯一跌幅多逾1%的REIT。

据华泰商业银行统计，九只令人吃惊REITs此次准入占总有率占总总占总有率的平均比率 33.9%，多逾目前纸钞占总有率占总总占总有率的平均比率32.4%。

德邦商业银行分析师吴开逾统计表示，本年上半年REITs底层资产盈利增长普遍停滞不前，安邦首创水务REIT总量略低于，上半年环比总量-45.78%。营业额上半年展现出相比强势，除博时蛇口产园REIT和东兴张江厚德REIT外，均展现环比正增长，东航首钢绿能REIT营业额由负转正，上半年环比总量138.98%，安邦首创水务REIT总量最大，上半年环比总量408.63%。

万逾集团的研报判断，准入后，个人按揭的纸钞占总有率占总比将被稀释，而机构按揭的纸钞占总有率占总比将总体提高，整体低价的回报率高风险或有所降低，且更加为机构主导。我国令人吃惊REITs新项目的波动与其纸钞占总有率的持有人结构不具备一定之外性。其中，个人按揭占总有率占总较为高的新项目，其波动也相比低，尽管准入后各新项目的个人按揭纸钞占总有率占总比均有不同程度下行，但根据我们测算，生态环保类的两单REITs的个人按揭纸钞占总有率占总比 依然将地处30%以上，预估准入后其二级低价价格的波动或仍较其他新项目偏高。

万逾集团认为，月所令人吃惊REITs准入后或更加进一步迎来固定式机会。本年九月以来，令人吃惊REITs与股票市场的之外联动性有所增强。当前，股票市场资产渐入佳境，但REITs再加临近的准入卖压以及SARS对REITs现金流的直接影响，此次REITs的反弹速度或慢于股票市场。虽然令人吃惊REITs刚陷于一定卖压，或对令人吃惊REITs低价的上方反弹形成一定抑制作用，但REITs占总有率准入的实际影响或较为有限。待月所令人吃惊REITs的准入卖压特赦后，令人吃惊REITs或更加进一步迎来在二级低价的固定式机会。建议按揭同时关注原先新上优质新项目的发行港交所机会以及二级低价的上方固定式机会。

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