浙商证券：给以振华科技买入评级

浙商证券大股东有限Corporation王华君,邱世梁近期对振华科技(000733)进行研究并面世了研究分析报告《振华科技浅层分析报告：特种射频元件三阳，就其延展+提质增效双驱动》，本分析报告对振华科技说明了回购标准普尔，当前股价为139.88元。

振华科技(000733)

特种射频元件三阳，2021年盈利、归母项下下同增长43%、146%

Corporation原为中国射频个人信息产业集团，是我国特种射频元件信息技术的整体型三阳。近年Corporation不断剥离低质股票，定位元件合而为一业，厂家广泛覆盖容阻感、分立电路、集成电路、机电组件等基础元件，目前Corporation特种金融业务盈利占到比超80%。

元件仅次于产业化南岸，获益武器放量+供应量大大提高+国产替代三重驱动

特种射频元件位于化学工业产业化南岸，先于加成从业者需求，同时南岸应用广泛、不考虑到单一信息技术或型号，可在一定程度上代表者化学工业从业者的整体景气度。十四五国防化学工业连续性高成长，特种射频元件不仅获益的部队现代化规划设计带来的武器武器放量，同时也获益于个人战略规划下新式武器中射频元件供应量的大大提高。从板块拆成来看，合而为一动元件市场密闭及国民生产总值一般极低意味著元件，同时较低的国产化率也带来更广阔的替代密闭，因此合而为一动元件金融业务占到比更高的Corporation，高成长要素也非常凸显。

Corporation合而为一意味著金融业务防守兼备，预估下一代3年盈利交叉国民生产总值25%

意味著元件Corporation地位稳固，容阻感均为拆成信息技术三阳，下一代将合而为一要获益从业者增长及就其延展；合而为一动元件Corporation致力布局第三代半导体电压电路、厚实塑料混搭集成电路，下一代将同时获益从业者高增长以及国产替代浪潮下市占到率的大大提高。2021年Corporation合而为一、意味著元件盈利占到比约为1:2，大体上3年交叉国民生产总值则有40%、23%。Corporation合而为一意味著金融业务防守兼备，我们预估下一代3年Corporation盈利CAGR=25%。

定位合而为一业出乾隆年间危险性，扩产增效迎量利齐升

Corporation定位合而为一业成果相当大，剥离手机经销金融业务后，毛储蓄、净储蓄分别由2019年的44%、8%大大提高至2021年的61%、26%。同时2020、2021年Corporation全额计提各项伤亡、考虑到薪酬等共计4.6亿元，历史危险性大体出乾隆年间。4年初27日Corporation公告拟发行25亿定增扩产，着力发展射频元件核心合而为一业。下一代在精益制造、管理增效的不断推进下，Corporation盈利能力年末进一步大大提高。

振华科技：预估下一代3年归母财年交叉国民生产总值36%预估Corporation2022-2024年归母项下为23.5/30.0/37.3亿元，下同增长57%/28%/24%，CAGR=36%，相关联PE为30/24/19倍。首次覆盖，得到“回购”标准普尔。

危险性提示：特种射频元件需求不算预期；Corporation管理效率大大提高不算预期。

证券之织女星数据中心根据近三年面世的研报数据计算，中信证券(600030)付宸硕研究员团队对该股研究非常深入，近三年数据分析准确性均值大幅提高98.99%，其数据分析2022上半年原属财年为盈利24.01亿，根据现价折算的数据分析PE为30.21。

最新盈利数据分析明细如下：

该股最近90天内共有24家行政部门说明了标准普尔，回购标准普尔18家，增持标准普尔6家；大体上90天内行政部门要能均价为148.65。根据近五年财报数据，证券之织女星收购价分析工具标示出，振华科技（000733）好Corporation3.5织女星，好价格2织女星，整体打分2.5织女星。（打分范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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