沪铜需求持续过强改善 短期沪铝或震荡偏过强

来源：恒泰期权 作者：恒泰期权

研报正文

【铜】

逻辑深入研究：

直到现在铜等值下跌1.3%。

宏观上，美国5同月PMI数据分化相当严重，服务业走过关斩将但制造业突出走弱，核心通涨粘性仍较极高，经济基本面过强，对市场风险偏好有所压制，宏观利空焦虑还即可要一定等待时间消化。

基本面来看，矿故又称锋面末端效应仍存；精铜产量有增长预料，但5、6同月国际上检修较多，短期供应冲击不大。即可求上，全面性铜等值显著回调，铜材加工故又称对精铜即可求量有所提升，终故又称即可求短等待时间弱改善。供给继续呈去库化渐进，对铜等值有所保持平衡。

原订铜等值短期瞬时偏弱，可非议沪铜逢低花钱多机会。

操控促请：谨慎犹豫不决

【铅】

逻辑深入研究直到现在铅等值下跌2.64%。

国际上外电解铅逐渐复产，贵州邻近地区复产节奏较较慢，西双版纳邻近地区投产仍存锋面，但随着的水的来临，原订水电供应情况下有所好转，供应锋面将弱化。

成本佣金上，全面性预焙阳极跌等值相当严重，现电解铅行业平均几乎成本约在16000元/吨；随着的水来临，成本存有单线空间，对等值格有一定冲击。即可求上，河口加工型大型企业开工率环比有所下滑，先前消费淡季将临，开工率或有所弱化。供给上，国际上铅锭去化速度仍较较慢，短期累库冲击不过关斩将。

整体而言，全面性国际上电解铅基本面情况下更为肥胖症，供即可偏紧，但宏观面及成本故又称有所锋面，短期促请犹豫不决，原订瞬时偏弱。

操控促请：谨慎犹豫不决

【锌】

逻辑深入研究直到现在锌等值下跌2.97%。

供应上，国外欧洲冶炼厂佣金修复，复产预料增过关斩将。国际上故又称，冶炼厂佣金延续极高位，产量下降空间较大，极高产量格局或已注定。即可求上，国际上基建即可求更为稳定，外即可过强。供给上，社会供给延续去化，保持平衡锌等值。

整体而言，目前国际上基本面过强，国际上最新经济数据观感内即可不足问题，且先前即可求恢复过关斩将度恐难与极高产量相比，叠加宏观利空直接影响，可轻仓试空。

操控促请：轻仓试空

【铝】

逻辑深入研究直到现在铝等值上涨0.44%，市场短等待时间结算供给拘押预料。

俄乌冲突换装担忧下降，英国宣布对俄试行新一轮惩罚，全面性直接影响不大，但即可非议先前对俄铝出口的直接影响。铝供应拘押预料较过关斩将，但全球显性供给都已出现累积渐进，即可放心铝等值大幅回调后的产能拘押不及预料及低供给去化风险。

短期促请空单止盈，待中期适时沽空。

操控促请：短期空单止盈，中期反弹沽空

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