快运发动机行业自豪普拉特惠特尼专题研究：欲戴王冠，必承其重

-原再行嫡孙庭的 F135 配 动座机为 F-35 攻击座机的起飞测初授包括楔轮；2014 年 10 年初，原再行嫡孙庭与五角大楼协定了一 份价值 5.92 亿美元的报价，为 F-35 攻击座机包括 36 台 F135 配动座机引擎。2021 年原再行嫡孙庭 F135 长时间段性报价利息为 17 亿美元，原再行嫡孙庭为 F-35 攻击座机的所有三种标准单发包括楔轮， 并借助位处荷兰和澳洲的 MRO（Maintenance Repair Wild Operations，保证保养、讫 理和大讫）雷达站为 F135 配动座机引擎包括保证和大讫复用。年初，原再行嫡孙庭变成近索猎鹰 6X 和GR G400 的配动座机引擎制便是商，澳洲民华航航影运输向为近索猎鹰 6X 嫡孙务座机配 备的 PW812D PW配动座机引擎颁配标准单发合格证。2021 年，L-原再行嫡孙庭立时单单兼容可长时间段 燃煤的 GTF Advantage 配动座机引擎原再行品，年初构建在影中客车 A320neo 的起飞测初授。

1.2、股权构件： 战神领域同类型资子原再行嫡孙庭，座机构发行股票占多数比较高

L-原再行嫡孙庭目同一时时有为战神领域（Raytheon Technologies）同类型资子原再行嫡孙庭，根据战神领域 原再行嫡孙庭 2022 年里面报揭露，座机构海以外股票市场需求发行股票人口比例为 81.41%，同一时时有五大入股总共有澳洲 道富环球海以外投资（State Street Global Advisors Inc.）、投资者研究管理制度原再行嫡孙庭（Capital Research Wild Mgmt Co.）、澳洲再行锋控股公司（Vanguard Group Inc.）、贝莱德控股公司 （BlackRock Inc.）和澳洲詹姆士国有资产管理制度控股公司（Wellington Management Group LLP），总总共发行股票人口比例为 35.75%，原再行嫡孙庭无理论上操控人。

1.3、主店面务上述情况：三大裂谷总联合配气力，的部队民配动座机引擎双向样式

L-原再行嫡孙庭主店面务包含三大裂谷，总共有商用配动座机引擎该嫡孙庭（Commercial Engine Business）、的部队用配动座机引擎该嫡孙庭（Military Engine business）、小单发配动座机引擎该嫡孙庭（Small Engine business）。其里面，商用配动座机引擎该嫡孙庭为商业化华航影业客户服务包括短距和窄形体客座机以 及大单发支线起飞中的起飞中楔轮管理制度系统；的部队用配动座机引擎该嫡孙庭为亚洲地区当地政府及的部队队客户服务包括正面交锋 麒麟座机、轰炸座机、加油座机和运输座机等起飞中楔轮管理制度系统。L-原再行嫡孙庭大中华区的L-澳洲嫡孙 庭（Pratt Wild Whitney Canada）主要着手小单发配动座机引擎该嫡孙庭，可供货CE、零售业华航影业和 直升座机配动座机引擎。同时原再行嫡孙庭还原材料经销商商用和的部队用起飞中的借助于楔轮配有置，并在亚洲地区 裴围为大中华区配动座机引擎包括售后服务保证、保证保养和大讫一站式。 按客户服务类单发分类，原再行嫡孙庭经销商普通人主要包含对中情局（五角大楼）、通过澳洲 当地政府中华人民总共和国政府的部队售、反之亦然中华人民总共和国政府国和当地政府商业化性的部队售以及商业化华航影业客户服务，2021 年的店面 支单单总共有 51.40 亿美元、12.73 亿美元、5.41亿美元和 111.96 亿美元，分别上年 上涨-1.02%、3.58%、-7.20%和 14.42%，来自商业化华航影业客户服务的支单单显著解冻；不收 入占多数比总共有 28.32%、7.01%、2.98%和 61.69%。

按照的部队品和民品该嫡孙庭类单发来看，原再行嫡孙庭民品该嫡孙庭所致鼠疫幽响较大，的部队品该嫡孙庭不所致 鼠疫幽响。2019年，原再行嫡孙庭民品该嫡孙庭支单单为 147.15亿美元，上年上涨 3.32%；2020 年，所致到亚洲地区鼠疫幽响，原再行嫡孙庭民品该嫡孙庭支单单仅仅为 97.85 亿美元，上年逐年上升 33.50%；2021 年原再行嫡孙庭民品店面支单单为 111.96 亿美元，上年上涨 14.42%，沿河民 华航领域效益开始解冻。各不两者之间同于民品所致到鼠疫逐年幽响，原再行嫡孙庭的部队品该嫡孙庭 2020 年营 业支单单为 70.05 亿美元，上年上涨 13.17%，2021 年店面支单单为 69.54 亿美元，同 比托本构件上而言，2018-2021 年化举例来说增长速度为 10.44%。

2021年原再行嫡孙庭总共下线配动座机引擎分之一2666台，上年上涨9.40%，其里面大单发商用配动座机引擎、 的部队用配动座机引擎、L-澳洲分别下线 623 台、218 台和 1825 台，分别上年上涨 14.10%、-9.54%和 10.61%，占多数比 23.37%、8.18%和 68.45%。两者之间较于原再行嫡孙庭 2019 年 3316 台的总下线小幅度，原再行嫡孙庭大单发商用配动座机引擎和L-澳洲所致鼠疫冲击小幅度较大， 2020 年下线小幅度上年逐年下请降 26.81%和 29.94%，从而随之而来配动座机引擎下线分之一上年下 请降 26.51%。2020 年的部队用配动座机引擎下线小幅度并未所致到冲击，上年上涨 12.09%。

分该嫡孙庭种管理制度系统来看，2021 年原再行嫡孙庭配动座机引擎铁源经销商支单单为 111.89 亿美元，上年上涨 9.85%，占多数比 61.65%；一站式该嫡孙庭支单单 69.61 亿美元，上年上涨 5.41%，占多数比 38.35%。原再行嫡孙庭铁源经销商及一站式该嫡孙庭 2020 年所致鼠疫幽响分别上年逐年上升 21.51% 和 16.56%。

通过原再行嫡孙庭构件上配动座机引擎下线为数以及原再行产品经销商支单单可以立时算得单单，2019-2021 年嫡孙 庭配动座机引擎原再行产品（商用+的部队用+小单发配动座机引擎）均价总共有 391.3 万美元、418 万美元 和 419.7 万美元。

1.3.1、商用配动座机引擎该嫡孙庭

L-原再行嫡孙庭的商用配动座机引擎该嫡孙庭主要有数大单发短距客座机及窄形体客座机、大单发支线起飞中、 民用直升座机的配动座机引擎研配研配及保证一站式。根据原再行嫡孙庭Twitter，L-的商用配动座机引擎为 亚洲地区 25%以上的客座机座影中巴士包括楔轮，为 160 个国和内的 800 多家客户服务包括一站式。在 鼠疫同一时时有的2019年，原再行嫡孙庭商用配动座机引擎该嫡孙庭支单单为147.15亿美元，上年上涨3.32%。 2020 年所致到亚洲地区鼠疫幽响，原再行嫡孙庭商用配动座机引擎该嫡孙庭支单单上年逐年上升 33.50%至 97.85 亿美元。2021 年，原再行嫡孙庭商业化配动座机引擎该嫡孙庭在境遇最低点后开始解冻，构建支单单 111.96 亿美元，上年上涨 14.42%。

分上半年来看，鼠疫同一时时有，原再行嫡孙庭 2019Q4、2020Q1 商用华航影业配动座机引擎下线小幅度总共有 219 台、211 台；所致鼠疫幽响，2020Q2 下线小幅度逐年请降至 92 台，随后下线小幅度逐季环比 有利于逐年雅高，2021Q4 恢复至 177 台，但仍低于鼠疫同一时时有的准确度。2022Q1 和 Q2 原再行嫡孙庭总共交 付清商用华航影业配动座机引擎 119 台和 117 台，分别上年下请降 13.14%和 18.75%。

据原再行嫡孙庭Twitter，原再行嫡孙庭为亚洲地区数百家华航影业原再行嫡孙庭和货运商包括了最少 13000 民营企业用起飞中 配动座机引擎，托本标准单发有数 GTF 第一部配动座机引擎、V2500、GP7200、PW2000、PW4000、 PW6000、JT8D、JT9D等领的部队产业的商用配动座机引擎标准单发。GTF第一部作为托本原再行产品形体 系，其里面 PW1100G-JM 已于 2016 年 1 年初投入用于，在耗电生产成本和请降噪耐用性全面性 夺得更为是，主要可供货影中客车 A320neo 第一部起飞中，同时也为影中客车 A220 客座机、厄瓜多尔华航 影制便是业原再行嫡孙庭的 E-Jet E2 第一部起飞中，以及托尔露娜 MC-21 客座机包括楔轮。据原再行嫡孙庭嫡孙 即行，2021 年原再行嫡孙庭所立时单单原再行的 GTF Advantage 配动座机引擎E-于影中客车 A320neo 第一部并构建起飞测初授，变成目同一时时有亚洲地区唯一投入用于的齿轮转动PW配动座机引擎。

1.3.2、的部队用配动座机引擎该嫡孙庭

原再行嫡孙庭的的部队用配动座机引擎为亚洲地区 34 个国和内及地区的的部队队包括楔轮管理制度系统大气力支持，主要标准单发 有数E-于 F-35 轰炸座机的 F135 PW配动座机引擎，E-于 F-22“猛禽”的 F119 PW配动 座机，E-于 F-15 和 F-16 轰炸座机的 F100 第一部配动座机引擎，E-于 C-17 正面交锋略运输座机的 F117 配动座机引擎，E-于 EA-6B 铁子干扰座机的 J52 配动座机引擎，E-于 E-3 雷达管理制度系统、E-8 雷达管理制度系统、B-52 轰炸座机和 KC-135 影里面加油座机的 TF33 配动座机引擎，以及E-于 F-111 正面交锋 麒麟轰炸座机和 F-14A 舰载座机的 TF30 配动座机引擎等。此以外，原再行嫡孙庭还具备亚洲地区裴围的保证、 保证保养和大讫服务设施因雅网以及的部队用华航影业一站式里面有心。

2021 年，原再行嫡孙庭的部队用配动座机引擎支单单为 69.54 亿美元，上年略微下请降 0.73%，占多数总营不收 的 38.31%。原再行嫡孙庭的部队用配动座机引擎支单单从 2018 年 51.62 亿美元上涨至 2021 年的 69.54 亿美元，2018-2021 年化举例来说增长速度近到 10.44%，的部队品该嫡孙庭构件上并未像商业化华航影业配 动座机裂谷一样所致到鼠疫的冲击。按照客户服务类单发划分，原再行嫡孙庭的部队用配动座机引擎主要面向美 国和当地政府及的部队队、通过中情局完变成中华人民总共和国政府的部队售，以及经中情局核准反之亦然中华人民总共和国政府商 业性的部队售，2021 年原再行嫡孙庭对中情局的经销商利息为 51.40 亿美元，上年下请降 1.02%， 通过中情局中华人民总共和国政府的部队售经销商利息为 12.73 亿美元，上年上涨 3.58%；反之亦然中华人民总共和国政府商 业性的部队售利息为 5.41亿美元，上年下请降 7.20%。2021年原再行嫡孙庭中华人民总共和国政府的部队售的支单单占多数整 形体的部队品该嫡孙庭的 26.09%，支单单占多数比近四年来长时间段有利于逐年雅高。

2021 年，原再行嫡孙庭总共下线的部队用华航影业配动座机引擎 218 台，上年上升 9.54%，两者之间较于 2019 年 托本构件上而言。分上半年来看，原再行嫡孙庭 2021Q1-Q4 的部队用华航影业配动座机引擎下线小幅度总共有 44 台、 61 台、58 台和 55 台，上半年时有下线小幅度颇为均衡。2022Q1 和 Q2 原再行嫡孙庭总共下线的部队用华航 影配动座机引擎 60 台和 62 台，分别上年上涨 36.36%和 1.64%。

1.3.3、小单发华航影业配动座机引擎该嫡孙庭/帕的雅·罗宾逊澳洲原再行嫡孙庭(PWildWC)

帕的雅·罗宾逊澳洲原再行嫡孙庭（以下内容缩写“澳洲原再行嫡孙庭”）是L-原再行嫡孙庭的分支座机构， 总部位处澳洲的魁北克省，澳洲原再行嫡孙庭即已在 1928 年即作为L-原再行嫡孙庭的华航影业配 动座机一站式里面有心，1952年L-原再行嫡孙庭将WASP大黄蜂第一部配动座机引擎的产线重新分配至澳洲嫡孙 庭，澳洲原再行嫡孙庭开始应运而生小单发配动座机引擎的研配研配训练任务。目同一时时有澳洲原再行嫡孙庭的托本业 务有数支线客座机、CE起飞中、零售业客座机和的部队用及民用直升座机包括配动座机引擎原再行产品，嫡孙 庭还涉足于起飞中借助于楔轮配有置以及制便是业领域配动座机引擎的研配研配。2021 年，加拿 大原再行嫡孙庭总共下线配动座机引擎 1825 台，上年上涨 10.61%，比如说所致到鼠疫对于民华航该嫡孙庭的 幽响，澳洲原再行嫡孙庭 2020 及 2021 年配动座机引擎下线为数较 2019 年的 2355 台下线为数 分别上升 29.94%和 22.51%。2022Q1 和 Q2 澳洲原再行嫡孙庭总共下线华航影业配动座机引擎 455 台 和 459 台，分别上年上涨 14.90%和-1.71%。

1.3.3.1 嫡孙务华航影业配动座机引擎

澳洲原再行嫡孙庭的嫡孙务华航影业配 动座机的托本原再行产品为 PW 第一部，主要标准单发有数 PW300/500/600/800 第一部，沿河复用座机单发有数赛斯纳奖状、飞鸿 100/300、日食 500、GR G400/G500/G600 等第一部。

1.3.3.2 CE华航影业配动座机引擎

澳洲原再行嫡孙庭的 PT6 配动座机螺旋桨配动座机引擎为近 180 个的国和内或地区包括楔轮，已一总共 起飞 4亿多不间断。CE华航影业配动座机引擎的主要原再行产品标准单发有数为近赫 TBM 960与皮拉图 斯 PC-12 NGX 起飞中常由楔轮的 PT6E-66XT、PT6E-67XP 维克斯配动座机引擎，为 502XP/AT、赛斯纳 208/208B 等座机单发包括楔轮的 PT6A 第一部配动座机引擎等。

1.3.3.3 直升座机配动座机引擎

澳洲原再行嫡孙庭的直升座机配动座机引擎主要标准单发有数 PT6T、PW210、PW200、PT6C 等，为 莱昂纳多 AW139/AW169/AB212/412、贝尔 427/429/UH-1、影中客车 H175 等第一部的 直升座机包括楔轮。

1.3.3.4 起飞中借助于楔轮配有置

帕的雅·罗宾逊澳洲原再行嫡孙庭是起飞中借助于楔轮配有置（APU）构件设计研配的引领者，嫡孙 庭托本原再行产品里面 PW980 双轴内燃机配动座机配动座机引擎专为影中客车 A380 短距喷气式客座机构件设计， 是商业化华航影业一站式里面小得多的 APU； APS5000 是产业内首创运用于大单发商用起飞中的同类型 铁动单轴变速箱内燃机轮座机 APU，托本上为波音 787 客座机构件设计；APS3200 是影中客车 A320 第一部起飞中的主要 APU 标准单发；PW901C 双轴内燃机配动座机配动座机引擎为波音 747-8 和 747- 400 包括借助于楔轮；APS2300 是原再行嫡孙庭专为厄瓜多尔华航影业制便是业 170/195 第一部起飞中构件设计的 内燃机轮座机配动座机引擎；APS2600作为 APS2300的复用标准单发，已受聘里面国和商飞ARJ21、 日本帝国三菱起飞中原再行嫡孙庭MRJ和厄瓜多尔华航影业制便是业原再行嫡孙庭 E-Jet E2的简介新一代的支线起飞中 APU管理制度系统主要标准单发。

1.4、资务管理制度系统性：营不收规模长年向上，店面利息率东南面下行区时有

原再行嫡孙庭店面支单单长年稳健向上。原再行嫡孙庭店面支单单从 2000年的 73.66亿美元上涨至 2019 年的 208.92 亿美元，2000-2019 年化举例来说增长速度近到 5.64%，二十年长年店面支单单 展现单单长时间段向上21世纪，总结单单华航影业配动座机引擎产业效益构件上向好；2020 年原再行嫡孙庭民华航 该嫡孙庭所致鼠疫幽响较大，随之而来店面支单单上升至 167.99 亿美元，上年下请降 19.59%， 其里面商业化华航影业后市南场由于配动座机引擎返讫和部件经销商效益上升随之而来支单单上年下请降 38 亿美元，配动座机引擎铁源经销商由于配动座机引擎下线小幅度下降随之而来支单单上年下请降 11 亿美元； 2021 年，店面支单单恢复至 181.50 亿美元，上年上涨 8.04%。

原再行嫡孙庭店面利息从 2000 年的 12.00 亿美元上涨至 2019 年的 16.68 亿美元，2000- 2019 年化举例来说增长速度为 1.75%；2020 年，所致鼠疫幽响，原再行嫡孙庭店面利息为-5.64 亿 美元，是原再行嫡孙庭近二十年来店面利息首次为小数点；2021 年原再行嫡孙庭店面利息为 4.54 亿美元，继唯出头。

2000-2019 年原再行嫡孙庭店面利息率从 16.29%下请降至 7.98%构件上展现下请降21世纪，二十年 店面利息率的方差和里面位值总共有 13.34%和 14.74%。2000-2021年，原再行嫡孙庭一总共营 业利息为 314.36 亿美元，一总共店面利息率（区时有各年度一总共店面利息/一总共店面 支单单）为 10.98%。鼠疫同一时时有，2000-2019 年原再行嫡孙庭一总共店面利息率为 12.55%。

2021 年原再行嫡孙庭国有资产总额为 334.14 亿美元，上年上涨 1.93%，2000-2021 年化举例来说增 速为 8.56%；2021 年原再行嫡孙庭投资者性费用为 7 亿美元，上年上涨 23.89%，所致鼠疫幽 响，原再行嫡孙庭 2020-2021 年投资者性费用利息显著上升，鼠疫同一时时有，原再行嫡孙庭 2000-2019 年资 本性费用年化举例来说增长速度为 4.31%。

2010-2019年原再行嫡孙庭店面支单单占多数母原再行嫡孙庭建立联系领域店面支单单只需求小幅度从 2010年 23.33%减至 2019 年 27.12%，最低占多数比 25.38%。2020-2021 年原再行嫡孙庭店面支单单占多数母原再行嫡孙庭战神招数 妖术店面支单单最低只需求小幅度为 29.16%。

2、两者之间互竞争态势：帕的雅·罗宾逊华航影业配动座机引擎市南占多数率领再行，合资企业原再行嫡孙庭 IAE 影中客车最低值占多数比较高

目同一时时有亚洲地区仅仅有少数国和内具备脱离构件设计研配华航影业配动座机引擎的灵活性，亦然性大厂有澳洲 CE铁气、澳洲帕的雅·罗宾逊、英国政府和怀雅·瓦萨原再行嫡孙庭、俄罗斯建立联系配动座机引擎制 便是原再行嫡孙庭，以及CFMI（澳洲CE铁气和例国和赛峰各发行股票 50%）、华航影控股公司业配动座机引擎原再行嫡孙庭（IAE，由澳洲帕的雅·罗宾逊、英国政府和怀雅·瓦萨、日本帝国华航影业配动座机引擎、丹麦和 MTU 华航影业配动座机引擎原再行嫡孙庭合资企业正式变成立）、里面国和华航配控股公司等。

商用华航影业配动座机引擎市南场展现 CFM国和际、帕的雅·罗宾逊、怀雅·瓦萨、CE铁气 四大巨头的当地政府垄断的两者之间互竞争态势，根据《Commercial Engine 2022》样本立时测， 2021 年四家原再行嫡孙庭下线配动座机引擎的市南占多数率总共有 59%、26%、8%和 7%。帕的雅·惠 科尔原再行嫡孙庭商业化华航影业配动座机引擎市南占多数率仅仅次于 CFM 国和际，名列前茅亚洲地区第二。

华航影控股公司业配动座机引擎原再行嫡孙庭（International Aero Engines，IAE）是由澳洲帕的雅·罗宾逊 原再行嫡孙庭、英国政府和怀雅·瓦萨、日本帝国华航影业配动座机引擎原再行嫡孙庭和丹麦和 MTU 华航影业配动座机引擎原再行嫡孙庭与 1983 年在日内瓦合资企业正式变成立的起飞中配动座机引擎原再行嫡孙庭。其里面帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭督导泵 及真影配动座机部份、怀雅·瓦萨原再行嫡孙庭督导真影压气座机部份、日本帝国华航影业配动座机引擎嫡孙 庭督导散热片及低温压气座机部份，丹麦和 MTU 华航影业配动座机引擎原再行嫡孙庭督导低温配动座机部份。 2012 年，怀雅·瓦萨原再行嫡孙庭将其持有的 IAE 原再行嫡孙庭同类型部作价以 15 亿美元作价转让 给帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭，IAE 原再行嫡孙庭候任 CEO Ian Aitken 忽视L-的不并购并能为 IAE 向 A320 第一部起飞中和 A320neo 起飞中经销商配动座机引擎包括了更为统一的市南场途径。帕拉 雅·罗宾逊原再行嫡孙庭母原再行嫡孙庭建立联系领域设立帕的雅·罗宾逊华航影控股公司业配动座机引擎有限原再行嫡孙庭 （Pratt Wild Whitney Aero Engines International GmbH）作为发行股票领域软件应运而生怀雅·罗 伊斯原再行嫡孙庭所单单售的 IAE 原再行嫡孙庭股权。

V2500 双轴高扇叶PW配动座机引擎是 IAE 原再行嫡孙庭的托本原再行产品，根据沿河商用客座机、运 输座机和的部队用雅种座机各不两者之间同领域效益，V2500 配动座机引擎延伸单单多款标准单发，复用座机单发有数 影中客车 A320ceo、A321ceo、A319ceo 第一部，波音 MD-90、巴华航 C-390 等。

2021 年，IAE 原再行嫡孙庭下线影中客车和波音的配动座机引擎为数总共有 2989 台和 4 台，其里面影 客市南场最低值近到 25%，原再行嫡孙庭在影中客车和波音总括华航影业巨头里面的展现出差异前所未见。比如说 作为合资企业原再行嫡孙庭的 CFMI 原再行嫡孙庭，2021 年在影中客车和波音总括巨头里面的市南场最低值占多数比分 别近到 45%和 60%，CFMI 原再行嫡孙庭在商业化华航影业楔轮管理制度系统领域两者之间较 IAE 原再行嫡孙庭具备更为高 的市南场最低值。

3、原再行嫡孙庭托本经济效益管理制度系统性

3.1、原再行产品不断创原再行：从双马达配动座机引擎到 GTF 齿轮转动配动座机散热片配动座机引擎

1947 年L-原再行嫡孙庭首次将双马达构件运用于楔浆配动座机引擎的构件设计里面并立时单单 PT-4 配动座机引擎， 在建立联系起飞中原再行嫡孙庭（United Aircraft Corporation）的捐献下原再行嫡孙庭建立了以首席科学家安 德鲁•裴迪安的姓氏名称的理查德•裴迪安实验室并开始 JT3 楔喷双马达配动座机引擎的 仿制。JT3-8 是第一款完变成初授验中的 JT3 单发配动座机引擎，1949 年 6 年初 27 日完变成了首次初授 验，但由于封严以外泄、压气座机的状况以及错误的构件设计方例，便是变成配动座机引擎过于轻巧， 其归因于的输出功率仅仅为 6500 磅气力。原再行嫡孙庭 1950 年 1 年初 21 日开始原再行配动座机引擎 JT3-10B （JT3A）的初授验中，1951 年完变成起飞测初授并配配有 B-52“喷气堡垒”正面交锋略轰炸座机，后 唯原再行嫡孙庭立时单单 JT8 楔喷配动座机引擎运用于配配有格鲁门（Grumman）原再行嫡孙庭 A-6 重单发舰载攻击 座机。除了服务设施的部队用起飞中以外，原再行嫡孙庭 1960 年根据民华航市南场效益开始仿制 JT8D 双马达 PW配动座机引擎并应运用于波音 727 客座机。

在原再行嫡孙庭双马达构件配动座机引擎夺得商业化及的部队事广为认可后，原再行嫡孙庭 1988 年开始研究托 于双马达构件的改单发不断创原再行性齿轮交流铁气力PW配动座机引擎（GTF）领域。齿轮交流铁气力PW配 动座机（GTF）是在散热片和低温压气座机里面时有去除变成减速曲轴，使散热片在较低的速率 下指导的同时，可以逐年雅高低温压气座机和低温配动座机速率，散热片和配动座机座机并能以最佳 反应速度旋转，在请下降噪声和负荷的同时下降了级数和植株为数，逐年雅高扇叶。

即已在 1970 年，霍尼韦尔原再行嫡孙庭就已将 GTF 的构件应运用于 TFE731 配动座机引擎上。1992 年L-原再行嫡孙庭首次将曲轴配有到引擎上完变成测初授，2001 年原再行嫡孙庭在澳洲完变成同类型尺 寸测初授。2008 年裴堡罗华样机长年原再行嫡孙庭年末将 GTF 配动座机引擎名称为—洁静楔轮 PW1000G 单发（PurePower PW1000G）配动座机引擎，并分别在波音 747 和影中客车 A380 上 完变成测初授。PW1100G-JM 在原再行嫡孙庭与 MTU 和 JAEC 的密切合作下原材料，在 2016 年 1 年初 年末陆战队，为影中客车 A320neo 包括一站式。2021 年，A320neo 第一部E- GTF Advantage 配动座机引擎变成功完变成起飞测初授，有利于扩大了原有 GTF 配动座机引擎的产业幽响气力。

齿轮交流铁气力散热片配动座机引擎在构件设计的精密性以及理论上耐用性全面性更为具悦势。 1）高扇叶，低油耗：GTF 配动座机引擎的扇叶近到 10~12，为影中客车 A320 和波音 737 起飞中所用于的 CFM56 和 V2500 配动座机引擎的 2 倍约，扇叶的减少使得 GTF 配动座机引擎的油耗两者之间较其他PW配动座机引擎下请降 12%。2）低噪声：GTF 配动座机引擎散热片由的系统涡轮，从而使得散热片和低温配动座机及低温压 气座机均可在适合的速率下指导，配动座机引擎的散热片转用了更为低的叶尖双曲线反应速度以请下降 噪声，对比 PW4084 配动座机引擎 413.3m/s、J-近 800 配动座机引擎 478.4m/s、GE90 配动座机引擎 376.3m/s，原再行嫡孙庭 GTF 配动座机引擎叶尖双曲线反应速度仅仅为 324m/s。 3）质小幅度托本型、气动性强：标准单发非齿轮交流铁气力配动座机引擎有 22~24 片散热片植株，而 GTF 配动座机引擎仅仅有 18 片后掠式散热片植株，GTF 具备更为托本型的散热片管理制度系统；标准单发配动座机引擎具 有 3500 片低温压气座机和低温配动座机植株，而 GTF 配动座机引擎仅仅有近 2000 片，与下降的 的系统质小幅度两者之间互反之亦然，GTF 配动座机引擎散热片植株的双弧形、无里面时有凸肩且影有心的构件 使得其质小幅度更为托本型、气动耐用性更为强。 4）省油：与 V2500 等同一时时有代配动座机引擎远比，GTF 配动座机引擎燃煤消耗率请下降高近 17%， 同时在低纬度地区及低温生态环境下具备更为大的输出功率；与非齿轮交流铁气力配动座机引擎远比， GTF 配动座机引擎的保证效益预期可浪费 40%。 5）可长时间段性：某种程度，GTF配动座机引擎每起飞 1 不间断并能浪费 100 加仑燃煤，下降 1 吨二氧化碳排放。

原再行嫡孙庭在 GTF 配动座机引擎的与研配全面性采取分工密切合作种管理制度系统以请下降构想研配的风险和变成 本。GTF 托本座机转用 PW6000 PW配动座机引擎，比利时 Avio 原再行嫡孙庭督导散热片涡轮齿轮 管理制度系统的仿制，丹麦和 MTU 原再行嫡孙庭督导高速低温配动座机的仿制，沃尔沃华航影业原再行嫡孙庭督导楔 轮增压器座弹匣的仿制，古德里奇原再行嫡孙庭（Goodrich）督导细长单发引擎机舱的仿制等。

2022 年 7 年初 18 日，L-原再行嫡孙庭在裴保罗华样机上宣布，已经开始对 GTF Advantage 配动座机引擎着手明知初授验中。在最少 1500 万不间断的调试专业知识托础上，L-原再行嫡孙庭将继唯 完变成广为的耐用测初授以保证原再行产品投入货运时的变成熟度。GTF Advantage 配动座机引擎 将燃煤消耗和二锂碳排放小幅度有利于请下降 1%，比上新一代配动座机引擎生产成本有利于逐年雅高了 17%。 凭借高近 151 千牛的起飞输出功率，GTF Advantage 配动座机引擎还将下降起飞中的太影机舱 和巡华航速度，为沿河华航庭带来更为高的省油，GTF Advantage 配动座机引擎预期于 2024 年开 始下线。

3.2、种管理制度系统不断创原再行：EngineWise 同类型生进言长周期一站式

2017 年 4 年初，原再行嫡孙庭宣布立时单单同类型原再行的 MRO（Maintenance Repair Wild Operations，维 讫、讫理和大讫）一站式产品 EngineWise，为客户服务包括更为多的华航影业配动座机引擎保证保证保养 得出结论和响应逐年雅高生产成本，协助华航影业原再行嫡孙庭与经营者原再行嫡孙庭更为有生产成本地着手该嫡孙庭。据原再行嫡孙庭副 CEO伊娃-阿祖雷（Eva Azoulay）接所致报道时问到，原再行嫡孙庭希望通过原再行一站式产品 EngineWise 慢速配展因雅网一站式基本功能，将构建对亚洲地区 400 多家货运商总共 10500 台 L-配动座机引擎的个性化 MRO 一站式大气力支持。 EngineWise 一站式主要有数：1）配动座机引擎保证及大讫（EngineWise Maintenance）： 根据客户服务效益包括定制保证或保证保养一站式，按照配动座机引擎用于不间断数来付清费，协助客 户悦化配动座机引擎在同类型生进言期长周期内的用于效益；2）华航材逐年雅高生产成本（EngineWise Materials）：包括经过原再行嫡孙庭验证的配动座机引擎可视零组件及材料，延长配动座机引擎部件寿 进言并有利于逐年雅高剩余价值；3）平板因雅网一站式（EngineWise Intelligence）：平板风险检验配 动座机调试情况下，并根据样本包括配动座机引擎身心健康管理制度一站式。

除此之以外，原再行嫡孙庭还包括现场可车用的配动座机引擎保证保养一站式（On-Wing Wild Near-Wing）， 逐年浪费运输的时时有和效益；配动座机引擎国有资产管理制度（Commercial Serviceable Assets）， 通过不并购或单单售配动座机引擎及计算机系统协助客户服务完变成库存国有资产的管理制度；配动座机引擎经营者一站式（Lease Support），通过亚洲地区裴围得公关网点包括同类型天 24 不间断的大气力支持。通过 EngineWise 的样本管理制度系统性，L-原再行嫡孙庭并能根据起飞中货运商配动座机引擎类单发、起飞中座机单发、 地理华航线、货运效益及生态环境情况下的各不两者之间同，对起飞中的起飞情况下完变成风险检验。 L-原再行嫡孙庭通过对其商用配动座机引擎客户服务网站的定名为改便是与EngineWise售后服务大气力支持一站式组 合保持良好一致，使客户服务可以通过网站线上与原再行嫡孙庭公关团队保持良好的关系沟通。除了网站 界面的悦化以外，原再行嫡孙庭根据其 V2500 配动座机引擎和 GTF 配动座机引擎的用于上述情况，不断完善 方以 MRO 因雅网，2020 年，北平起飞中保证保养二期工程有限原再行嫡孙庭(Ameco)、珠海市南五层楼宇华航 影配动座机引擎保证保养有限原再行嫡孙庭(MTU) 、台湾里面华华航影业 MRO 部门和葡萄牙波尔图 OGMA 加入 GTF MRO 因雅网；2021年至今，大韩华航影业和日内瓦华航影业领域也再行后加入 GTF的 MRO 亚洲地区因雅网。据L-原再行嫡孙庭里面国和区CEO裴佑勋与里面国和民用华航影业网专访，目同一时时有 GTF MRO 因雅网则在亚洲地区设有十个活跃客运站，有数 3 个L-工厂和 7 个密切合作伙伴 的服务设施，其里面 3个设在欧洲人、4个在欧洲地区、3个在亚洲。在里面国和，原再行嫡孙庭享有 7个指 定一站式服务设施和 2 个指定培训服务设施，通过 35 名现场亦然和客户服务一站式科学家在 13 个城 市南包括 7 天、24 不间断同类型天候响应。

EngineWise 还借助了建立联系领域小数原再行嫡孙庭的就其大样本管理制度系统性领域，即已在 PW4000 配 动座机构想里面，L-就曾借助大样本管理制度系统性完变成华航影业配动座机引擎风险检验，制定单单两者之间应的保证保养 可行性。通过对海小幅度样本完变成管理制度系统性，L-原再行嫡孙庭并能建立就其数学模单发得出结论影停事故。 EngineWise 一站式将为沿河华航影业原再行嫡孙庭等客户服务带来诸多悦势，主要有数通过尖端的数 据管理制度系统性与同步资讯以构建对于配动座机引擎可能配生损坏的实时得出结论，以及原再行嫡孙庭有利于逐年雅高投 资后一站式响应反应速度的逐年有利于逐年雅高，为长时间段下降的一站式原再行产品组合带来更为平板、更为反之亦然 的逐年雅高生产成本，立时动原再行嫡孙庭与客户服务之时有更为为透明、的关系的沟通交流。

3.3、深度绑定精密轰炸座机，子程序复用增强原再行产品经济效益

从 F-22 到 F-35，原再行嫡孙庭通过自身强而有力的原再行产品研配实气力牢牢主宰澳洲第四代轰炸座机的 楔轮管理制度系统可供货。1982 年，澳洲影的部队雅单单“精密正面交锋妖术攻击座机（ATF）”构想，由克拉克 迪克、波音和CE楔轮三家原再行嫡孙庭建立联系雅单单的 YF-22 可行性，以及由诺斯洛普原再行嫡孙庭和 波音公司原再行嫡孙庭建立联系雅单单的 YF-23 可行性直接参与投标两者之间互竞争。对运用于精密正面交锋妖术攻击座机的配动座机引擎， 为考虑到构想的超音速巡华航与超座机动承诺，澳洲的部队方雅单单立时重比近到 10、输出功率近 到 133.6kN，转用矢小幅度喷管等指标承诺，帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭与CE铁气原再行嫡孙庭一同 直接参与精密轰炸座机配动座机引擎竞标，两家原再行嫡孙庭分别立时单单 PW5000（XF119）和 GE37 （XF120）配动座机引擎。

1991 年 4 年初，经过猛烈的两者之间互竞争后，配有配帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭 XF119 配动座机引擎的克拉克 迪克 YF-22原单发座机赢取胜单单，1991年 8年初 YF-22重回“二期工程研配和配展（EMD）” 阶段性，YF-22 被名称为 F-22，XF119 配动座机引擎被名称为 F119，帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭 变成亚洲地区首创第四代轰炸座机的唯一配动座机引擎制便是商。随着澳洲的部队方因 F-22 轰炸座机高昂 的研配和保证效益而逐渐下降供货，原再行嫡孙庭在 F119 配动座机引擎的托础上研配了小得多立时 气力可近到 18.6 吨的 F135 PW配动座机引擎。F135 配动座机引擎用于了 F119 的托本座机，快速反应 高效的 6 级真影压气座机，1 级真影配动座机和高效的散热片（由一个 2 级的低温配动座机驱 动），转用了 BAE 管理制度系统原再行嫡孙庭的同类型权小数式配动座机引擎操控管理制度系统（FADEC）以有利于逐年雅高配动 座机的可靠性和可保护性。F135 大小幅度转用同方向可去除计算机系统（LRC），其零组件为数 比 F119 下降了有近 40%。两者之间关联 F-35A/B/C 三款标准单发，F135 根据领域场景完变成适 配调整，其里面 F135-PW-100 作为影的部队单发 F-35A 的楔轮管理制度系统，F135-PW-400 作为海 的部队舰载单发 F-35C 的楔轮管理制度系统，F135-PW-600 作为海的部队陆正面交锋队短距起飞/侧边请降落单发 F-35B 的楔轮管理制度系统，通过加上侧边弯折的三轴承旋转喷管以构建侧边起请降基本功能。

F-35 轰炸座机在亚洲地区裴围的可供不应求为原再行嫡孙庭 F135 配动座机引擎的包括了大小幅度的供货效益， 根据中情局对政府办嫡孙室（GAO）2022 份文件样本立时测，2021 年原再行嫡孙庭对于 F35 轰炸座机构想总共下线 F135 配动座机引擎 152 台，其里面 6 台为按照报价构想按期下线，146 台为同一时时有期报价雅前下线，均价 1248.8 万美元/台。

F-35 将来供货毕竟，原再行嫡孙庭 F135 配动座机引擎仍有较大的当前影时有。根据 F-35 整座机研配 商克拉克迪克·马丁 2021 嫡孙报得出结论，随着 2022 年原再行嫡孙庭发电小幅度借助率恢复，预期 F-35 下线小幅度为 148-153 架，2023 年近到 156 架。同时原再行嫡孙庭有 230 架在手供货下线日期 从 2021 年立时迟至 2023 年，将来两年 F-35 供货小幅度毕竟。

2022 年较 2009 年 F135 配动座机引擎效益请下降 17.63%。据 2009 至 2022 资年澳洲国和防 部《President's Budget Submission Air Force Justification Book Volume 1》，2022 资 年影的部队 F-35 轰炸座机服务设施的 F135 配动座机引擎支出效益为 1277.6 万美元/台，较 2009 资年 下降 17.63%。

F135 配动座机引擎下线小幅度的有利于逐年雅高带动每台配动座机引擎原材料加班费的下请降，根据五角大楼和 L-原再行嫡孙庭样本立时测，2012 年 48 台 F135 配动座机引擎下线小幅度两者之间关联每台最低加班费为 1555 不间断，出厂、返工、保证保养所只需加班费占多数比 2.4%；2017 年随着配动座机引擎下线小幅度有利于逐年雅高至 73台，两者之间关联每台最低加班费下请降至1272不间断，上年下请降18.2%，其里面出厂、返工、 保证保养所只需加班费占多数比下请降至 2.0%。

欲戴王冠，必承其重，原再行嫡孙庭作为 F-35 轰炸座机的唯一配动座机引擎制便是商，接踵而来来自澳洲 当地政府以及两者之间互对手的挑正面交锋震慑原再行嫡孙庭所只需对原再行产品以及下线灵活性不断完变成悦化复用。 2022 年 4 年初 28 日，中情局对政府办嫡孙室（GAO）揭露末尾为《F-35 的可长时间段性： 五角大楼接踵而来诸多不确定性且没近到不可或缺目的》（F35 SUSTAINMENT—— DOD Faces Several Uncertainties and Has Not Met Key Objectives）的份文件，份文件里面 问到 2019-2021 年时有 F-35A/B/C 三款标准单发均未近到训练任务执行率目的（可构建训练任务 目的的整整占多数比）。

中情局对政府办嫡孙室忽视随之而来 F-35 只能构建执行目的的主要状况是配动座机引擎的交 付清稳定性上述情况，根据计算，2022 年 2 年初因毕竟配动座机引擎而只能短时时有陆战队的 F-35 正面交锋 座机近到 36 架，占多数到现役 F-35 分之一的 8%。根据中情局对政府办嫡孙室的管理制度系统性，便是 变成 F-35 配动座机引擎可供给的托本状况主要有数配动座机引擎保证保养发电小幅度不足，尤其是配动座机引擎铁 源计算机系统部份，以及部份可供去除的零组件可供给。

F-35 配动座机引擎可长时间段性保护区别于其他攻击座机在于其公务员级和雷达站级的两级保证保养方 例，F135 配动座机引擎除最托本的保证保养以外，所有的保证保养必须在保证保养客运站完变成，因此会 随之而来保证保养客运站原再行产品的积压。虽然两级保证保养方例的效益低于三级，但是与公务员高级别 远比，里面级保证保养并能执行更为人口稠密的保证保养训练任务，例如诊断测初授和保证保养或更为换损坏或 只能用于的计算机系统。以 F-22 配动座机引擎为例，其转用三级保证保养模式，里面继级保证保养可以 对配动座机引擎完变成小讫，下降了配动座机引擎被送往座货舱的为数。

五角大楼针对 F-35 轰炸座机配动座机引擎稳定性上述情况，通过缓解配动座机引擎保证保养雷达站铁源、 人员配置从而下降发电小幅度，有利于逐年雅高零组件的可靠性和易保证性，以及下降零组件的使 用整整等模式有利于逐年雅高配动座机引擎稳定性，五角大楼得出结论到 2022 年初毕竟配动座机引擎的 F35 轰炸座机为数占多数比将由年里面的 10%下请降至 3%。

2021 年，原再行嫡孙庭针对 F-35 轰炸座机所遇上的上述情况立时单单 F135 加强版逐年雅高生产成本（Enhanced Engine Package，EEP），复用后的 F135 配动座机引擎复用于 F-35 Block 4 的复用版本， 下降最少 10%的巡华航速度和输出功率、最少 50%的热管理制度灵活性以及 5%的 F-35B 短距起请降 单发升气力的同时具备更为好的效益效益，可在同一时时有期已经将 F135 单位效益请下降 50% 的 托础上，日后请下降 36% 的首次翻讫效益，并在 2028 年无缝接入原有的原材料线。 F135 EEP 逐年雅高生产成本是原再行嫡孙庭将来能否保持良好 F-35 轰炸座机独家制便是商权威的不可或缺。两者之间较 于五角大楼顾虑作为 F135 替代可行性的渐进CE配动座机引擎构想（AETP），AETP 构想所只需最少 400亿美元的这两项，将两者之间当程度的下降F-35轰炸座机的最低效益，F135 EEP 可行性更为具经济性悦势。AEPT 构想在复用座机单发全面性比如说所致限，据原再行嫡孙庭督导 F135 配动座机引擎构想的副CEO詹妮弗·的雅雅 (Jennifer Latka) 接所致澳洲《影的部队华尔街日报》 报道时问到，AETP 领域仅仅适运用于影的部队 F-35A 和海的部队 F-35C 标准单发，只能适运用于海 的部队陆正面交锋队的 F-35B 标准单发。总形体来说，随着原再行嫡孙庭接踵而来挑正面交锋后的原再行产品子程序复用，F135 配动座机引擎在将来一段时时有内仍将保持良好 F-35 轰炸座机唯一配动座机引擎领域软件的权威。

据原再行嫡孙庭 2021 嫡孙报揭露，2021 同类型年原再行嫡孙庭赢取了来自于澳洲的部队方 17 亿美元的 F135 配动座机引擎长时间段性供货，4.35 亿美元 F119 配动座机引擎长时间段性供货，以及来自于海以外客户服务 价值 2.25 亿美元的 F135 配动座机引擎和价值 2.12 亿美元的 F100 配动座机引擎供货。

4、样式渐进配动座机引擎领域构想（AETP）和下新一代渐进加快构想（NGAP），抢占多数将来再行座机

渐进配动座机引擎领域构想（AETP）作为澳洲第六代轰炸座机的楔轮管理制度系统可行性，已变成 有数以CE铁气和帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭为主的澳洲华航影业配动座机引擎三阳争夺六代轰炸座机 配动座机引擎可供货专业招数能的主正面交锋场。目同一时时有CE铁气和帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭分别立时单单渐进 配动座机引擎验证座机 XA100 和 XA101，并已于 2021 年完变成地面测初授，均近到月初燃煤 生产成本有利于逐年雅高 25%、输出功率下降 10%的目的。随着 2022 年澳洲影的部队阿诺德二期工程配展里面 有心（AEDC）着手后唯测初授并于年初终止，澳洲渐进配动座机引擎转化构想（AETP） 将重回不进行时阶段性。

同时，澳洲影的部队年末关座机了面向第六代轰炸座机的下新一代渐进加快（NGAP）构想， 着手原单发配动座机引擎的构件设计、研配和检验，原再行下降的 NGAP构想是为了澳洲的部队队赢取 下新一代影里面悦势（NGAD）灵活性的渐进配动座机引擎原单发构件设计和计算机系统风险请下降指导。 2016 年，CE铁气和帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭被获得者的 AETP 报价里面都包含了 NGAP 训练任务的附加，在六代座机效益确定后开始激活。澳洲在配动座机引擎制便是商的举例来说模式从即已期的多家制便是商原再行产品两者之间互竞争，配展变成实施 精密正面交锋妖术攻击座机（AFT）构想。20 世纪 80 年代，帕的雅·罗宾逊和CE楔轮原再行嫡孙庭 围绕 F-15和 F-16轰炸座机的配动座机引擎选单发完变成猛烈两者之间互竞争，分别立时单单 F100和 F110座机单发， 五角大楼支付清 3.76 亿美元以大气力支持 F110 的开配来与 F100 两者之间互竞争，同时单单资 6 亿美 元以逐年雅高 F100 的耐用和可靠性。采购期，澳洲影的部队将报价总额按照最低值分 囤积两家两者之间互竞争原再行嫡孙庭，以防止形变成垄断。

1981 年，帕的雅·罗宾逊和CE楔轮原再行嫡孙庭针对 F-22 的配动座机引擎选单转变开两者之间互竞争，分别 立时单单 YF119 和 YF120 配动座机引擎。与之同一时时有两者之间互竞争模式各不两者之间同，澳洲的部队方通过精密正面交锋妖术正面交锋 麒麟座机（ATF）构想对于配动座机引擎选单发“再行飞后买”，在配动座机引擎着手验证座机仿制并完变成 初授射初授验中后，由澳洲的部队方根据事与愿违两者之间互竞争结果确定选单发。尽管 YF120在耐用性展现出更为 悦，但因为其比较简单的构件构件设计，事与愿违由帕的雅·罗宾逊原再行嫡孙庭的 YF119 获胜。 比如说，在1997年建立联系攻击攻击座机（JSF）构想的选单发里面，帕的雅·罗宾逊和CE动 气力原再行嫡孙庭分别立时单单F135和F136配动座机引擎，其里面F135变成F-35轰炸座机的主气力可供货座机单发， 而 F136 败给变成符合承诺座机单发，并事与愿违因为这两项的争议性其符合承诺专业招数能于 2011 年被 五角大楼所里面止。

（本文仅仅可供参考，不亦然我们的任何海以外投资建议。如只需用于就其资讯，请参阅份文件原文。）

精选份文件来源：【将来智囊】。管理制度系统配生错误

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