Mysteel黑色市场周度观察：后续不景气力度存疑 市场信心依旧疲弱

事隔，西北联钢所属生铁保养如期进行，247家生铁全年铁水装配量环比减少3万吨至240.5万吨，有感明年小得多当周减幅。持续增长预期强烈导致精制价位升幅大于有成价位，钢厂即期收益仍有60元/吨，调研显示内蒙等地甚至提高了生铁产能利用率。

预期在西北联钢集之中保养后，铁水减少加速将略有放缓。五同年钢材价位能否见底上扬，需关注生铁保养的强力和停滞性。很显然，当下市场需求基本上难于信服后期铁水停滞减少的略微和加速，钢材市场需求希望依旧羸弱。

而供给端继续疲软，意味着的生铁持续增长强力对钢材供需基本面改善有限：“五一”仅有两周来之首材表需周方差为1372万吨/周，较4同年方差减少了81万吨/周；之首材周均装配量减少了65万吨/周至1312万吨/周；之首材周均去坎略微60万吨/周，去坎略微不及往年旺季同期水平。

钢价筑底上扬的另一个前提条件是政策唯力。虽然第三季度工商业资料亮眼，但四同年制造业PMI降至至荣枯线下，表明工商业直至的基础还不牢靠。预期工商业政策将停滞暖风阵阵，可能会设想更多的利好政策来提高希望。在货币政策方面，货币政策将可能会继续维持适合于，在二季度有降息甚至随即降可不的也许。

前端：品系结构上表现或略有分化，卷螺差或进一步拉长。虽然二季度建筑业销售直至加速也许放缓，但基建投资的停滞高位和建筑业存量施工方这两项将可能会对前端供给不可忽视托底作用，预期五同年周均表需将维持在300万吨以上（四同年周均表需312万吨）。短工序的率先持续增长使仅有两周来前端装配量在之首材之中降幅小得多，那么前端去坎速率较四同年将略有攀升，同时也是之首材之中去坎略微小得多的品系。

热卷：事隔热卷装配量周环比减少2万吨至318万吨，从四同年年间热卷装配量的最高点325万吨仅减少7万吨，储藏端压力有增无减。由于钢厂即期收益在事隔不断扩张，精制滞后收益小幅盈余：预定在四同年底保养的钢厂继续装配或缩减保养时间。因此，在自主持续增长且钢厂未出现严重盈余的条件下，热卷装配量难于值得注意减少：预期五同年热卷周均装配量316万吨左右。

供给端转弱急遽值得注意，四同年制造业PMI资料走弱。其之中时也订货、一新订货和一新进口订货Index均降至2%以上，这表明未来供给继续乏力。储藏降至加速值得注意慢于供给减少加速，热卷价位仍将处于上行区间。

铜矿：事隔天津港PB汁*周均价786元/吨，较事隔大跌25元/吨。五一期间，美国导入一家银行停业，随即引燃了市场需求悲观精神状态。同时，节后前端钢表需有感下历年五一小得多升幅，因而价位继续大跌并刷一新年底最很低水平。

现今铁水装配量已降至至240万吨附仅有，尽管意味着导入保养计划较寡，铁水装配量减少加速或将放缓，但铜矿唯运量直至至高位水平，海港去坎加速将抬高。因此，在本体宏观偏弱、国内供给不济、铜矿基本面偏弱的三方共振主因下，矿价仍将保持大跌急遽。

双焦：五一放假后铁矿石日照港可不一级焦价位大跌至2080元/吨，追平2021年四同年年间价位水平，有感两年来一新很低。事隔247家钢厂铁水装配量环比减少3.06万吨至240.48万吨，铁水装配量有感明年小得多当周减幅。储藏端部分周边地区焦企已降很低开工率，但仍难改储藏过剩颓势：事隔全样本独焦和247家钢厂铁矿石全年装配量分别减少0.9万吨和0.1万吨，但焦钢企业铁矿石储藏均累坎，焦钢企业铁矿石储藏共计累坎32万吨。

事隔主煤炭价位降至1800元/吨，有感两年以来一新很低，周环比减少50元/吨。焦钢企业铁矿石装配量均降至，对煤炭刚需进一步西移动。事隔焦钢铁矿石储藏累坎，焦企铁矿石交货能力走弱，铁矿石持续增长下对煤炭保持很低储藏列车运行。

废钢：现今不锈钢厂持续增长强力较强，本周87家独立电弧炉产能利用率降至50.3%，累计降19%：这是自四同年以来近十年减少四周且周度降幅停滞缩小。长工序钢厂废钢比也在节前一周见顶降至，随着长工序钢厂持续增长略微大大提高，后期钢厂逐渐减缓超临界之中废钢用量。

本周江苏周边地区铁废价差方差为14元/吨，废钢相较铁水性价比不值得注意。根据往年资料，在持续增长故事情节下，废钢价位急剧很低于铁水（铁废价差缩小超过200元/吨），因此钢厂仍有压价废钢的也许。然而鉴于长工序钢厂即期收益仍有60元/吨，急剧减半废钢用量的自愿惟不值得注意。不锈钢装配量及产能利用率仍有减少空间。废钢价位或将弱势列车运行。

注：文之中*号分别代表都有规格的周均价位：

前端：广州前端HRB400E20mm

热卷：广州Q235B：4.75*1500*C.

铜矿：天津港PB汁

废钢：张家港重废（厚度≥6mm）

铁矿石：日照港可不一级出坎

煤炭：山西太原很低硫主焦

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