铝：较差库存与弱复苏博弈 弱势运行

来源：广发期货交易 作过者：广发期货交易

研报正文

【现货】：5年初24日，SMMA00铝现货均价18090元/吨，环比-270元/吨，对主力+140元/吨，环比-10元/吨。

【供应该】：据消息，2023年4年初份欧洲各国电解铝粮食产量334.8万吨，上半年持续增长1.5%。4年初份广东、滇南等地区持续复产。1-4年初份欧洲各国电解铝累计粮食产量达1326.5万吨，上半年持续增长3.9%。4年初西南地区铝中间制品粮食产量攀升，欧洲各国铝水人口比例环比持续增长2.4个比率至73.4%。预计5年初电解铝粮食产量345万吨。

【需求】：下游开工整体小幅复苏，5年初19日当周，铝型材开工率67.5%，周环比+0.8个比率；铝板带开工率75.8%，周环比-2.2个比率；塑胶开工率80.3%，周环比-0.7个比率。轿车型材试产下滑，光伏型材开工较好。

【供给】：5年初22日，中华人民共和国电解铝社会上群体供给66.9万吨，较亦同一-7.1万吨。5年初24日，LME铝供给57.6万吨，环比总体。

【形式化】：4年初中华人民共和国CPI上半年上升0.1%，环比下滑0.6个比率。4年初社融新增不及预期，宏观数据资料偏弱。供应该故又称，四川、广东、滇南复产，西双版纳生产延续稳定，关注西双版纳退潮复产一个系统。欧洲各国供给并存急剧下滑，铝水人口比例上升，或阶段性加剧锭的紧张。需求故又称，长江实业数据资料偏弱，下游企业多按试产生产，轿车试产走弱，光伏试产尚可，整体增速加快，俄铝更多流入中华人民共和国。铝价社会上运行。

【操作过建议】：空单持有，小止损

【观点】：轻率偏空

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朴炳奎
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